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盛世国际:电气设备需求稳增天宇电气潜力巨大

时间:2017-02-04 20:30 文章来源:网络采集

盛世国际:电气设备需求稳增天宇电气潜力巨大[电气设备需求稳增天宇电气潜力巨大 ]:2003年以来,电力供应出现紧张局面,上半年全社会用电量达到8521.61亿千瓦时,与去年同期相比
盛世国际:电气设备需求稳增天宇电气潜力巨大 [电气设备需求稳增天宇电气潜力巨大 ]:2003年以来,电力供应出现紧张局面,上半年全社会用电量达到8521.61亿千瓦时,与去年同期相比增长15.39%,地区电力紧张局面进一步加剧,全国有16个省份出现拉闸限电的现象。为满足电力需求的强劲...       2003年以来,电力供应出现紧张局面,上半年全社会用电量达到8521.61亿千瓦时,与去年同期相比增长15.39%,地区电力紧张局面进一步加剧,全国有16个省份出现拉闸限电的现象。为满足电力需求的强劲增长,未来几年我国每年至少需要新增2500万千瓦的电源建设规模,必将带动相应的电气设备需求保持快速增长,据有关部门测算,未来几年开关、变压器的需求增长率稳定在25%左右。  天宇电气主要生产高低压开关及开关柜、电器元件、各种干式和油浸式变压器及箱变等产品。2002年天宇电气实现净利润2427.97万元,一举扭转前两年连续亏损的局面,摘掉ST的帽子。2003年中报业绩实现平稳增长,报告期内,天宇电气主营业务收入达到21125.48万元,与去年同期18869.11万元业绩相比,增长11.96%;其中作为主导产品之一的开关柜的销售收入11992万元,占主营收入的比例为56.77%,与去年同期相比增长率22.88%;净利润达到1040.24万元,与去年同期817.70万元相比,增长27.22%。净利润的大幅增长主要通过实施精品工程整合营销网络,加强成本费用控制而实现的。  从已公布的13家电力设备上市公司的盈利能力来分析,13家公司的销售毛利率为30.29%,天宇电气为26.06%,比电气设备公司平均水平略低。天宇电气主营收入增长率为11.96%,高于11.38%的平均增长率,若不考虑发电设备制造企业收入大幅增长(东方电机74.83%、ST东锅79.23%)因素,天宇电气还保持了较平稳的增长率。从每股收益分析,天宇电气每股收益摊薄0.07元,大大高于平均0.03元的水平。  从公司中报的主要财务指标来看,应收账款周转率为0.8,与去年同期0.92的水平有所降低,值得关注的是,天宇电气2003年中期存货周转率为1.88,与去年同期1.03相比有大幅提高,显示天宇电气产品销售趋旺,产品周转加快。在主营业务增长的情况下,财务费用为827.68万元,与去年同期1091.51万元相比,减少264万。  通过对天宇电气的深入分析,我们发现其业绩具有较大的增长潜力。首先,电力供应紧张拉动电力设备行业复苏,天宇电气凭借产品技术质量优势将赢得较快增长。天宇电气通过实施精品工程,加强工艺攻关和质量改进,保证质量体系有效运行,严格落实质量责任,进行现场质量监督控制等措施,使主导产品高低压开关和变压器的质量得到较大提升,在实现产品内在性能质量提高的基础上,其产品外观工艺也有很大的改善。天宇电气通过加大对新产品研究开发的投入,加快研发速度。最近研制开发的75000KVA油变、8000KVA干变、SG10(H级)-30-2500/10干式变压器、加心板欧变等达到国内先进水平。  其次,天宇电气调整了产品结构,对提高公司产品的市场占有率有很大的益处。天宇电气引进了一批高层次技术人才,增强了研发和工艺人员的力量,主导产品具有国内先进水平,天宇电气自主研发的带填料干式变压器、智能型组合式变压器、S11型油浸式变压器、VS1断路器、SIVACON8PT低压成套设备、YBM-12箱变等新产品通过专家鉴定,投入生产使公司的产品结构得到较大改善。同时,公司改进完善了KYN72-40.5小型柜、ZN91真空断路器、110kv变压器、ZN21-12/D1250-31.5断路器等产品。  再次,调整销售网络,拓宽销售渠道是天宇电气中期业绩增长的另一因素。2003年,天宇电气整顿经营秩序和调整市场布局措施效果逐步凸显,通过实行新的销售承包责任制,规范营销人员行为,避免销售政策不一而造成的混乱,促进销售的畅通。同时,天宇电气在巩固原有市场的情况下,采取措施开拓新市场,并根据市场需求的变化调整营销重点,重点发展大中型油变、干变、中置柜、35kv小型柜及箱变等产品。  随着电力设备行业的复苏,天宇电气将迎来巨大发展机会,2003年5月许继集团正式成为天宇电气公司的第一大股东,为天宇电气后续发展提供坚实的平台。许继集团是电力设备制造行业的龙头企业,具有很强的技术和品牌优势,天宇电气可以借助许继集团的品牌和技术优势,实现管理水平的大幅度提高,从而促进天宇电气业绩的进一步提升。  未来几年,天宇电气主导产品开关柜和变压器的销量有进一步增长的态势。提升其质量档次,从产品质量和外观上,天宇电气的开关柜在同行业中具有较强的竞争力,预计下半年还将保持较大幅度的增长。另外,天宇电气投资396万元从德国海德里希公司购买了一套真空浇注罐设备,用于扩大干式变压器产量,能较大地提升公司变压器的产能。  从二级市场表现来看,近期,该股成交趋于活跃,从技术形态来看已完成筑底正寻求向上突破,股价在8元以下,动态市盈率在50倍左右,与行业平均75倍左右的市盈率相比偏低,建议密切关注。

  

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